Los bonos también tienen riesgo

Por J. G. Santiago

Los inversionistas en bonos se pueden llevar una sorpresa desagradable cuando los intereses suben, especialmente si los bonos son a largo plazo.  Los bonos también tienen riesgo, al igual que las acciones bursátiles.

A manera de ejemplo, si alguien pagó $100 por un bono "A" que rinde $4 anuales por un período de 30 años y unas horas más tarde se puede conseguir en el mercado un bono "B" también de $100 pero que paga $5 anuales por el mismo período de años,  un inversionista inteligente estaría dispuesto a comprar el bono "A" solamente si se lo vendiesen por $80, ya que $4 son equivalentes al 5% de $80.  En otras palabras, el bono "A" sufriría una pérdida en valor inmediata del 20%.

Pero eso no es todo, entre más subiesen los intereses, más fuerte sería la pérdida de valor de los bonos que pagasen menor interés.  En el ejemplo de arriba, el alza en la taza de interés fue de un punto.  ¿Qué pasaría si los intereses suben dos puntos?  Hagamos el ejercicio:  Un bono al que llamaremos "C", igualmente con un valor de $100, pero que paga $6 anuales por un período de 30 años, haría que el precio del bono "A" bajase a $66.67. La razón es matemática:   Los $4 que paga el bono "A" equivalen al 6% de $66.67.  

La pérdida en el valor de los bonos está relacionada también con el tiempo de maduración de los mismo.  Cuando los intereses suben, los bonos a largo plazo pierden más valor que los bonos a corto plazo, ya que un bono a corto plazo madura más rápidamente.  Ello significa que el inversionista puede recuperar el principal más rápidamente e invertirlo en otro instrumento que pague más alto interés. 

El valor presente de un bono como de otras inversiones, se calcula tomando en cuenta el flujo de dinero que produce, el número de años con ese rendimiento y el valor residual, es decir, el dinero que nos pagarán cuando lo presentemos a la institución que lo emitió.  No es lo mismo si nos devuelven $100 de valor residual que si nos devuelven $80, sin nos pagan 4 ó 5 por ciento de interés anual y si el pago es por 5 ó por 30 años.

Los bonos también tienen riesgo, al igual que las acciones bursátiles.